每日金融市场分析

周一(1月6日)美股盘前，华盛顿邮报的一篇“小作文”引爆市场。

文章援引“知情人士”的说法称：

美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”、但只涵盖关键进口商品的关税计划。

对比特朗普在竞选期间提出的10-20%的普遍关税，这一计划的严厉程度将大幅收窄。消息缓和了此前经济学家对于行动将扭曲贸易局势，进而推高物价的担忧。

非美货币因此全面回升，投资者还提高了对美联储降息的押注，通胀压力的减轻将降低美联储引导货币政策的难度。因此黄金也自当日低位显著反弹。

但是之后两个小时不到，特朗普就在社交平台发文，称关税政策缩水报道不实，各大资产价格又退向原位。

 

“谣言”激活货币市场

虽然很快辟谣，但市场似乎等到了一直期盼的消息。从随后的表现来看，非美涨势并未偃旗息鼓，之前反弹乏力的黄金似乎又行了。

双旦假期后的偏淡行情也瞬间“清醒”，价值超3000亿美元的货币期权市场迎来了美国总统选举以来最为繁忙的交易日。

显然市场对非美反攻这一主题意犹未尽，野村国际称，最活跃的交易方向包含欧元/美元跌至平价的空头“投降”。

原本美元长期走强，政治风险溢出导致对冲基金将看涨美元的仓位来到2019年来最高。如果市场严重的失衡状态突然逆转，可能引发剧烈的行情修正。

汇市受关税新闻驱动的价格表现，是否会成为特朗普新的4年任期的情景预演，问题值得一探。

 

特朗普团队的“内部分歧”

虽然特朗普对于报道内容已做明确否定，但对于关税问题，特朗普团队似乎分成两派。

彼得·纳瓦罗也许是总统最强硬的拥趸，长期以来一直支持不惜代价加征关税。特朗普密友、前经济顾问库德洛则表示，关税可以抵消减税的成本。

但是据与特朗普相熟的人透露，提名财长贝森特就“不完全相信”对所有商品征收普遍关税的做法；商务部长卢特尼克只是支持将关税作为一种谈判策略。

特朗普“贤婿”库什纳曾在“懂王”的第一个任期内从事国际经济政策工作，他最近表示：“我相信总统只是想要一个公平的竞争环境。”

因关税利弊而引发的意识形态辩论的确极易让人梦回首总统任期。因为担心招致贸易报复和经济衰退，当时的财长姆努钦和经济委员会主席加里·科恩，曾各自高声呼吁停止或削弱关税。

 

更现实的非农数据

上述“分歧”可能让市场满含期望。但短期来看，能够更直接影响美联储立场的事件是将于本周五(9日)发布的非农就业数据。

市场主流预估显示，去年12月美国非农就业将增16万个岗位，相比11月22.7万的增量明显下降。如果数据比预期更加疲软，就可能会重燃人们对3月降息的可能性。

12月数据可能也是为数不多的最后几份强势非农报告，因为美国政府最早将在2月开始裁员，届时“政府效率委员会”将真正发威。

在一众华尔街机构中，花旗经济学家对就业走向相对悲观，预计最新数据将放缓至12万，并料失业率将从4.2%升至4.4%。该机构还认为，失业率将在未来几个月一路攀升至4.5%，进而导致美联储的降息次数多于当前预期。

CME“联储观察”提示今年美联储可能只降息两次

 

诚实的身体动作

面对美国的通胀韧性和就业市场热度，美联储官员近期不断展现对降息前景的谨慎姿态。

美联储理事库克周一称：自美联储去年9月首次下调基准利率以来，“就业市场弹性得到巩固，而通胀则比我当时认为的更顽固……可以更谨慎地的降息。”

美联储在2024年最后三次议息会议上将政策利率下调了整整一个百分点，但市场预计在1月28日至29日的下次会议上，美联储将保持政策利率在当前4.25%至4.5%的区间内。

目前利率市场几乎排除了1月美联储降息的可能，但其实后者防范经济降温的身体动作却很诚实。

去年12月19日，美联储宣布调整其关键的逆回购协议(RRP)工具利率，将隔夜逆回购利率下调至4.25%，来到联邦基金利率下限。

RRP来到联邦基金利率下限 来源：纽约联储

RRP工具通常被视为美联储维护市场流动性的关键措施，在经济增长放缓及通胀面临压力的环境下，此次降息显示出美联储对经济复苏的谨慎态度，试图通过提供充足的流动性来刺激投资和消费。

 

相关品种分析：欧元美元(EURUSD)

作为美指的最大对手权重，欧元/美元的走向可谓非美代表，而汇价日线两连阳后部分回吐涨幅。走势来看，虽然汇价反弹部分兑现震荡指标的底背离信号，但在突破去年4季度跌势形成的通道上轨之前，都无法真正确立底部。

EURUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

阻力参考：

1.0480(强) — 2022年11月高点/2023年1月低点镜像位；

1.0530(弱) — 2023年2-3月低位密集区，以上两者连同跌势上轨一道形成反攻障碍；

1.0610(强) — 2022-23年涨势的38.2%回撤位，接近4月低点，站上将有助开辟更大回升空间。

中枢位：1.0405 — 22-23年涨势半分位，站稳则结构上将形成小型V转，也是反弹维系基准点；

支撑参考：

1.0330(强) — 2017年低点，也是去年11月谷底；

1.0275(弱) — 2022年12月低点；

1.0200(强) — 2022年9月高点，上述涨势的61.8%回撤位，跌破市场即将回到通往平价的道路。

 

欧元美元