每日金融市場分析

關鍵點 股市上周“意外”受挫，8月套息平倉只完成一半 日本2季度GDP下修未改年內升息預期 美日在141.70打造雙底的機會有多大？ 因為本周有美國總統大選辯論，以及CPI等重磅事件扎堆，全球金融市場注意力始終被美國所牽引。 然而投資者可能忽略了，為什麼上周美國非農就業數據表現“理想” (一方面小幅降溫助長美聯儲本月降息的預期，同時回落勢頭又不會引發經濟硬著陸的擔憂)，但是全球股市依然大幅崩落的原因。 “黑周一”動蕩並未遠離 9月第一周，標普500指數下跌4.3%，創下自2023年3月硅谷銀行倒閉以來的最大單周跌幅。 較之8月“黑色星期一”之後市場迅速收復失地，上周空頭的發力卻少有阻攔。而在美聯儲本月降息預期已被市場大致消化的背景下，和8月類似的動因可能再次主導市場跌勢。 當時日本央行剛剛意外升息，美日利差收窄的趨勢促使資金源源不斷地從借入日圓、並投入到美國科技股等高收益資產的套息交易中離場。加上“Margin Call”(追加保證金)迫使資金撤離形成惡性循環，引發了全球股市的集體崩盤。 隨著近來美債收益率和美元的下行趨勢繼續推高日圓(兌美元近日再度逼近8月高點)，疊加經濟降溫誘發避險情緒，套息交易平倉又有卷土重來之勢。而投資者也應該記得，在8月暴跌行情過後，摩根大通曾警告投資者，“平倉”只完成了一半。 數據不改升息預期 周初伊始，日本內閣府發布了2季度GDP修正值，數據年化增幅從3.1%的初步預估下修為2.9%，同時私人消費和資本開支都有所下調。