每日金融市場分析

川普的最新關稅排除了石油與天然氣產品！ 但國際石油價格還是跟隨風險資產的整體潰敗一同跳水。

以美國原油為例，本周重挫並跌破60美元，長期技術走勢尤其 「惡劣」：

Crude Monthly 來源：FXTM富拓MT4平臺

月線圖看，價格自23年10月至今的下降三角形底邊，以及21年10月來更大級別的下降三角形（都可畫出清晰的A-E浪）底邊同時摜破，開啟“無盡”下檔空間。

油價崩盤背後，除了關稅政策本身外，投資者看到了關稅造成的經濟拖累，以及市場供需層面更多利空衝擊→

 

1、關稅的經濟影響

雖然石油在很大程度上沒有受到關稅影響，然而目前市場觀點普遍認同，川普的關稅大棒對全球經濟的衝擊將嚴重損害石油需求，並在關稅存續期內不斷產生負面影響。

IMF總裁Kristalina Georgieva在一份聲明中警告：

“我們仍在評估已有關稅對巨集觀經濟的衝擊，但在經濟增長緩慢時期，決定顯然對全球經濟前景構成重大風險。”

彭博社的一份專欄指出，川普對一些亞洲貿易夥伴徵收了更高的額外關稅，作為全球範圍內油需增長的最大驅動力，此舉必然會對該地區的經濟造成打擊。

另一方面，高盛已將美國未來12個月美國經濟陷入衰退的預期概率從35%上調至45%，該行還將今年的布蘭特原油和西德州原油的均價預測分別下調至69美元/桶和66美元/桶。

 

2、OPEC超預期增產

OPEC+ 上周兌現於5月增加石油產量的承諾，但產量增幅遠超預期。

因為新協定包含兩個額外月度增量，5月的計劃增產總量因此調整到411,000桶/日，增幅幾乎是135,000桶/日原計劃的三倍。

包括沙烏地阿拉伯、俄羅斯等在內的OPEC+ 成員國，在聲明中重申其對全球石油市場穩定和確保供需均衡的持續承諾。

這也是繼2023年OPEC+兩次宣佈額外自願減產以來，該集團維持供應緊縮後的重大政策轉向。

市場人士將繼續翹首以待定於5月5日舉行的下一次OPEC+ 會議，會上成員國將商討6月產量水準，結果有可能繼續對油價走向構成衝擊。

 

3、沙特調低亞洲價格

就在OPEC+ 做出大幅增產計劃后不久，沙特上周末期間將5月份對亞洲買家的售價下調至4個月最低水準。

沙特阿美的一份定價文件顯示，公司旗艦阿拉伯輕質原油5月的亞洲官方售價（OSP）下調2.3美元/桶，對美國和歐洲的售價也分別下調0.2美元和0.5美元。

此次對亞洲買家的降價為兩年多來的最大跌幅，也是沙特阿美連續第2個月降價。

雖然上述OPEC+ 的增產決定已讓接受路透社採訪的分析師做出調整，將沙特對亞洲出售的阿拉伯輕質原油價格預估下調最高2美元，但實際結果還是讓市場大吃一驚。

考慮到石油市場處在敏感期，沙特阿美連續下調官方售價，實則意在不犧牲利潤空間的前提下，維持亞洲煉油商的採購力度，以及沙特在全球能源供應鏈中的重要地位。

 

原油的市場自洽

即便油市短期利空齊聚，但市場依舊不乏樂觀洞察。

有一種觀點認為，無論對經濟增長的短期影響如何，關稅更有可能去改變全球石油市場的運行模式，但不會真正扼殺石油需求。

例如，以上第一條利空背後就有自洽悖論：因為關稅重創油價，意味著亞洲進口商能夠以低價買入更多石油。 如果地區大國抓住機會“低吸”，反而會催生更大需求，以抵消經濟不振對於市場的削弱。

以上第三條的價格調整也有類似效果。

另外，如果關稅政策真的像人們一開始認為的那樣，只是川普談判桌上的高調籌碼; 或者貿易夥伴採取“修復”措施作為回應，那麼相關衝擊也會很快退潮。

而從石油行業來看，雖然短期內的地緣政治風險，以及關稅的增長衝擊可能製造挑戰; 但從中長期來看，市場仍有機會受益於供應鏈調整、碳減排政策推動的能源轉型，以及行業週期回暖等積極因素。

 

相關品種分析：美國原油（CRUDE）

長期圖表來看，美油剛剛下破大型下降三角的底邊支撐; 而日線短期格局則處在旗形下破后的殺跌段。

Crude Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

理論推算，“旗杆等長”意味著價格目前已相對接近57.50附近的目標位。 不過即便出現短期震蕩，回升也極易收到上述形態底邊的技術反壓。

與此同時，震蕩指標格局急轉直下：MACD在零軸附近死叉，且快線下行提速; RSI直接落入弱勢區，趨勢強度正急速轉弱。

整體上，油價破位后仍有下滑慣性，相反回升道路則險阻不斷。

 

阻力參考：

62.00 （弱） — 2021年下半年雙底低位;

65.00 （強） — 長期下降三角形的水準底邊，彙聚了過去兩年多個低位區，收復將顯著緩和下跌壓力;

67.80 （弱） — 2023年12月低位。

支撐參考：

57.30 （弱） — 2021年3月低位密集區，接近旗形下跌目標;

54.50 （強） — 20-22年長期漲勢的61.8%回撤位，跌破將令中長期前景進一步惡化;

50.50 （強） — 2019年3季度三重底，預計直至50關口將有持續買盤承接。

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